以年利率6.5%發行2億新加坡元優先票據，建業低成本海外融資再引關注

        年利率6.5%，建業地產再發2億新加坡幣票據融資

       5月15日，建業地產的一筆海外融資，再次引起市場廣泛關注。

       當日，建業地產股份有限公司與新加坡星展銀行、摩根斯坦利、瑞士信貸訂立購買協議，發行金額為2億新加坡元（約10億元人民幣），于2017年到期的年利率6.5%優先票據。本次發行募集資金為現有債務的再融資與一般營運用途。

       這是繼2012年后，建業地產在新加坡再次發債融資。兩年前的4月11日，建業曾經與摩根斯坦利、德銀及華僑銀行簽訂購買協議，首次在新加坡發行4年期的1.75億新加坡元（近9億人民幣）票息為10.75%優先票據。

       不過，令人關注的是，此次融資的成本比兩年前大幅降低。

       “本次建業發債規模雖然不大，但與2012年第一次發行新幣債比較，利率由10.75%大幅下降至6.5%，特別是6.5%的利率水平低于發行當日在債券二手市場上交易的建業2012年新幣債券折算利率，這在債券發行案例中十分罕見。”5月27日，國內一位融資專家對記者表示。

       一般而言，對于投資者而言，同等情況下，新發債利率略高于兌付期限短的“老債”更易被接受。記者了解到，建業地產2012年首次在新加坡發的優先票據，目前市場上的交易價格為票面價格的107%，結合兩年后到期折算，實際年化利率為6.6%多。但是此次建業發行的三年期債券，雖然定價6.5%年利率，依然獲得搶購。

       “這說明投資者十分認可建業穩健的省域化戰略，在二手交易市場買不到期限短的債券時，寧可買期限長利率更低的債券。”建業地產股份有限公司執行副總裁、首席財務官胡冰告訴本報記者。

       建業境外融資頻頻發力，低成本成最大特征

       近年來，作為建業融資體系的重要支撐部分，境外融資頻頻，并且成本逐漸降低。

       2010年10月14日，建業地產首次在香港發行5年期美元債券3億美元，利率為12.25%；2012年4月12日，其又發行了1.75億新加坡元的2016年到期的優先票據，年利率為10.75%。

       2013年1月21日，在港發行的2億美元2020年到期美元債券，年利率為8%。當年5月22日，建業地產于香港再次成功發行5年期4億美元無抵押美元債券，債券年利率僅為6.5%。如今在新加坡發債，同樣以6.5%低利率令人關注。

       實際上，在建業境外融資中即使看似較高的利率，僅僅是相對自身而言，對比同行業，也是低成本融資的典范。比如，兩年前首次在新加坡發債10.75%年利率，以較低的資金成本令眾多企業艷羨不已。

       熟悉國內房地產行業的人都知道，受宏觀調控等影響，地產企業融資較難且成本普遍較高，年利率10%以上非常正常。通過信托、民間借貸等渠道，房地產企業融資成本在20%以上的并不少見。

       “境外發債都是信用債，客觀上也倒逼建業財務更趨規范。”胡冰說。據記者了解，建業近年來在國際債券市場表現優異，2013年國際評級機構標準普爾與穆迪均把建業地產的債券評級提升了一級，分別是BB-與Ba3，并且展望穩定。截至2013年12月31日，建業地產的凈負債率僅為37.2%，手持現金近57億人民幣，財務狀況十分穩健。

       胡冰表示，建業將隨時關注資本市場，把握窗口，利用國際資本市場的低利率環境進一步優化公司的財務狀況，降低公司的融資成本。

境內境外兩條腿走路，成熟財技支撐建業穩健擴張

       本報記者了解到，境外、境內兩條腿走路，在不同機遇窗口選擇合適的融資方式，“持續、盈利、穩定、增長”是建業發展的重要目標。

       “比如此次選擇新加坡元融資的原因是，美聯儲量化寬松正在退出，美元債市表現較差，港幣和美元掛鉤同樣受到影響。當前的貶值行情導致人民幣債市同樣不佳。但新幣是個小幣種，受美元影響小，發行成本明顯要低。”胡冰說。

       其實，建業此次能夠成功再次在新加坡發債，還有另外兩個重要原因，一是建業第二大股東凱德置地是新加坡知名政府控股企業，二是建業此前在新加坡成功發債積累了良好的認可度和經驗。據記者了解，此次建業發行的新加坡優先票據中，新加坡投資者占到78%，香港投資者占到20%，剩余2%為歐洲投資者。

       事實上，如果跳出這一單筆發債行為，縱覽建業近年融資渠道，會發現多元化的特征非常明顯。在境外資本市場，以股權和發債融資為主，近年尤為重視債市。在境內， 以銀行貸款為主，除此之外，信托、基金、合資開發等多種渠道基本全部涉及。

       進入2014年，建業地產在聚焦省域化戰略的同時，“重奪鄭州第一”成為其重要戰略指引。顯然，成熟財技和源源不斷的資金“糧草”將成為其重要保障。